Kapag nagsasagawa ng isang pagsusuri ng isang kumpanya na ang mga pagbabahagi ay ipinagpalit sa merkado, napakahalaga na mabilis na masuri ang ratio ng kasalukuyang presyo ng merkado ng papel kumpara sa, medyo pagsasalita, ang tagumpay ng kumpanyang ito. Sa madaling salita, kung ang stock ay overvalued, patas, o underestimated. Mayroong isang buong saklaw ng mga pinansiyal na mga ratio sa balangkas ng pangunahing pagsusuri, na nagpapahintulot upang maisagawa ang nasabing pagtatasa.
Equity Liquidity Ratios
Ang mga datos na ito, kabilang ang P / E ratio, ay nagpapakita at nagbabago ng mga pangunahing impormasyon tungkol sa kumpanya, na ipinapahayag ito sa bawat bahagi. Ang mga ratio na ito ay posible upang maunawaan kung magkano ang kabuuang kita, kita, equity at dividends ay kinakalkula bawat isang bahagi ng kumpanyang ito. Ang artikulong ito ay nakatuon sa isa sa mga tool na ito - ang P / E ratio.
Ano ang ibig sabihin nito?
Ang pagdadaglat ng P / E, na ginagamit din sa mga mapagkukunan ng wikang Ruso, ay nangangahulugang literal na "presyo sa mga kita", iyon ay, literal na isinalin "presyo upang kumita". Kadalasan ang isang mas pamilyar na pagtukoy ng term na ito sa Russian ay ginagamit - "maramihang kita". Minsan ginagamit ang salitang P / E ratio upang maipahiwatig ang magkatulad na kahulugan at ginagamit din sa nauugnay na panitikan.
Paano makalkula?
Ang pormula para sa pagkalkula ng koepisyent ng P / E ay ang mga sumusunod:
Rate ng Pagbabahagi / Kinita sa Market bawat Pagbabahagi.
Mahalagang tandaan dito na ang kita ay hindi nangangahulugang ang buong dami ng kita ng kumpanya, ngunit ang net profit pagkatapos ng lahat ng mga buwis at dividend sa ginustong pagbabahagi ay binabayaran, bawat isang bahagi ng kumpanyang ito.
Iyon ay, bago makalkula ang ratio na ito, kinakailangan ang isang intermediate na pagkalkula ng mga kita bawat bahagi. Ang ratio na ito ay karaniwang sinasagutan ng pagdadaglat ng EPS, na nangangahulugang "mga kita bawat bahagi", literal - "mga kita bawat bahagi". Ang formula para sa pagkalkula nito ay napaka-simple:
Mga kita bawat bahagi = (Ang kita ng net pagkatapos mabayaran ang lahat ng buwis - ibinahagi ang mga ginustong pagbabahagi) / Bilang ng mga namamahagi na natitirang.
Karaniwan, ang mga tagapagpahiwatig na ito ay kinakalkula batay sa data na nakuha sa isang taon ng kalendaryo, at para sa pagsusuri ay isinasaalang-alang sa mga dinamika sa isang tiyak na tagal ng panahon. Ang paunang data para sa naturang mga kalkulasyon ay maaaring makuha mula sa karaniwang mga materyales sa pag-uulat ng kumpanya na nai-publish sa pampublikong domain.
Halimbawa, sa kabuuang netong kumpanya para sa taon ng 5 bilyong rubles at ang kawalan ng pagbabayad ng dibidendo sa mga ginustong pagbabahagi, 860, 000 natitirang namamahagi sa merkado at ang kasalukuyang presyo ng merkado ng mga namamahagi ng 120, 000 rubles, maaaring mabilang ang ratio ng P / E.
Una nakakuha kami ng EPS: 5.000.000.000/860.000 = 5.813.95 rubles.
Pagkatapos ang koepisyent na P / E = 120.000 / 5.813.95 = 20.6.
Ano ang ibig sabihin nito?
Ang koepisyent ng P / E ay nagpapakita kung paano sinusuri ng stock market ang stock ng kumpanya sa ngayon. Sa core nito, ang koepisyentong ito ay nagpapahayag ng isang simpleng katotohanan - kung gaano karaming beses ang kasalukuyang presyo ng merkado ng isang bahagi ay higit pa sa netong kita na nabuo ng isang bahagi na ito. O simpleng - kung ilang mga taunang kita ang nakapaloob sa presyo ng pagbabahagi. Ang isa ay maaaring magbigay ng sumusunod na interpretasyon: sa paglipas ng ilang taon ang pamumuhunan sa aksyong ito ay magbabayad kung ang mga gawain ng kumpanyang ito ay pupunta sa parehong paraan tulad ng sa pag-uulat ng taon.
Paano ako mag-apply?
Sa pamamagitan ng pagkalkula ng koepisyent na ito, ang mamumuhunan ay maaaring masuri ang pagiging patas ng presyo ng pagbabahagi kung ihahambing sa kita na nabuo ng kumpanya sa bawat bahagi. Kung ang ratio ay may kahalagahan, posible na may isang tiyak na antas ng katiyakan upang tapusin na ang mga namamahagi ng kumpanyang ito ay hindi gaanong minamaliit, at, pag-aralan ang karagdagang mga pahayag sa pananalapi, gumawa ng isang desisyon sa pagkuha ng mga pagbabahagi sa pag-asenso ng isang pagtaas sa kanilang halaga. Masyadong mababang mga tagapagpahiwatig ay maaaring nangangahulugang isang hindi sapat na pagtatasa, ang paglitaw ng tinatawag na "bubble" sa mga pagbabahagi na ito, at hudyat ang pangangailangang ibenta ang mga pagbabahagi bago mangyari ang negatibong sandali sa merkado.
Ang pangangatuwiran sa itaas ay katangian ng tinatawag na epektibong stock market. Gayunpaman, madalas na ang mga walang karanasan na mamumuhunan ay kumikilos nang eksakto sa kabaligtaran, iyon ay, na nakatuon sa mataas na kakayahang kumita, nakukuha nila ang mga pangunahing bahagi ng mga kumpanya na may mababang mga ranggo ng P / E.
Dapat pansinin na ang mga negosyo at kumpanya ng iba't ibang industriya ay may makabuluhang magkakaibang mga antas ng P / E. Sa mabagal na pagbuo ng mga industriya, tulad ng parmasyutiko o paggawa ng barko, ang mga tagapagpahiwatig na ito ay makabuluhang, madalas na maraming beses na mas mataas, kaysa sa mga dinamikong industriya tulad ng industriya ng Internet, komunikasyon at maraming iba pa. Malaki ang kahalagahan ng kabisera ng industriya. Samakatuwid, madalas na walang halaga upang ihambing ang tagapagpahiwatig na ito para sa iba't ibang mga kumpanya. Upang madagdagan ang kawastuhan ng pagsusuri, ang koepisyenteng P / E ay kinakalkula hindi lamang para sa mga stock ng mga indibidwal na kumpanya, kundi pati na rin para sa buong sektor ng pambansang ekonomiya, na nagbibigay ng karagdagang pagkakataon upang matukoy ang isang uri ng "nangungunang tao" sa bawat industriya na may angkop na batayan para sa pagsusuri. Ang tagapagpahiwatig ng "maramihang kita" ay kinakalkula nang katulad para sa mga indeks ng stock, na siyang average na estado ng isang stock market sa isang naibigay na bansa.
Interpretasyon sa matematika
Ang formula ng pagkalkula ay ang quotient ng dibisyon, kung saan ang presyo ng bahagi ay nasa numerator at ang kita ng kita sa denominador. Kaya, kung ang numumer ay matatag, iyon ay, ang presyo ng stock ay hindi tumaas, at ang denominador, na sumasalamin sa kakayahang kumita, ay palaging nadaragdagan, bumagsak ang koepisyent. Sa pamamagitan ng isang pag-unlad ng mga kaganapan, malinaw na ang stock na ito ay underestimated ng merkado. Ang converse ay totoo rin. Samakatuwid, kapag nagsasagawa ng isang pagsusuri, napakahalaga na pag-aralan ang pag-uugali ng koepisyent ng P / E sa dinamika, na nagbibigay-daan sa amin upang matantya at i-extrapolate ang hinaharap na presyo ng isang partikular na stock.
Interpretasyon sa sambahayan
Sa katunayan, ang koepisyent na ito, para sa kadali ng pag-unawa, ay maaaring arbitraryo na inilarawan bilang ang ratio ng kasalukuyang presyo ng merkado ng inuupahang apartment sa taunang upa para dito. Kung ang apartment ay nagkakahalaga ng 15 milyong rubles, at ang taunang upa ay 720 libong rubles, kung gayon ang koepisyent ay magiging 20.8 (15.000 / 720). Na nangangahulugan na ang gastos ng apartment ay ganap na magbabayad ng cash flow mula sa pag-upa nito sa loob ng 20, 8 taon.
Mga kakulangan sa coefficient
Bilang karagdagan sa mga pagkakaiba sa industriya na nabanggit, ang stock P / E ratio ay may isang bilang ng mga kawalan. Una sa lahat, dapat tandaan na ang isa sa mga pangunahing tagapagpahiwatig na ginamit upang makalkula ito, samakatuwid, ang kita, ay maaaring mapailalim sa ilan, gayunpaman, ganap na ligal na pagmamanipula. Magagawa ito dahil sa ang katunayan na ang kita ay ang pagkakaiba sa pagitan ng kita, ang sukat ng kung saan ay mahirap i-distort, at mga gastos, ang pagsulat at pagsasalamin kung saan sa accounting ay medyo magkakaiba. Ang pag-underestimate ng kita upang ma-optimize ang mga buwis ay isang medyo pangkaraniwang nangyayari sa lahat ng sektor at bansa. Ang isang negatibong koepisyenteng P / E ay nangyayari kapag ang isang pagkawala ng net ay lilitaw sa panahon ng pag-uulat sa halip na netong kita. Gayunpaman, para sa mga bagong promising na kumpanya ay medyo pangkaraniwang nangyayari ito. Sa kasong ito, imposible lamang ang pagsusuri sa instrumento na ito, dahil maaari itong mapang-iling ang mamumuhunan. Ang tagapagpahiwatig ay hindi epektibo sa mga kaso ng maagang pagpuksa ng kumpanya, na sinamahan ng pagbebenta ng mga ari-arian at ang pagsasara ng lahat ng mga utang ng kumpanya. Gayunpaman, ang pinakamahalagang disbentaha ng P / E ratio ay sumasalamin ito sa nakaraan, at ang lahat ng mga namumuhunan ay pangunahing interesado sa hinaharap. Gayunpaman, ang kawalan na ito ay likas sa lahat ng mga tagapagpahiwatig, nang walang pagbubukod.
Binagong Ratio
Mayroong maraming mga uri ng mga "maramihang mga profit" na ratio, kaya kailangan mong maging maingat kapag sinusuri ang mga ito para sa iba't ibang mga kumpanya. Ang mga pagkakaiba ay higit sa lahat sa paggamit ng iba't ibang mga tagapagpahiwatig ng kakayahang kumita. Para sa pagkalkula, ang pinakakaraniwang ginagamit na kita ay natanggap ng kumpanya para sa huling taon ng pag-uulat. Gayunpaman, madalas na isang hinulaang tubo ang maaaring gamitin sa halip, kung saan ang koepisyent ay tinatawag na "perspektibong P / E ratio, " o koepisyent ng forecast. Ang tinatawag na "sliding" koepisyent ay maaari ring mailapat, kung saan ang data ng quarterly kumpanya ay isinasaalang-alang. Ang pinaka "advanced" sa gitna ng binagong mga ratio ng P / E ay ang CAPE (cyclically adjusted P / E ratio), o sa Ruso: "cyclically binawasan ang ratio ng maraming kita". Ang koepisyent na ito ay kinakalkula batay sa isang 10-taong paglipat ng average na diskwento sa rate ng inflation para sa panahong ito. Pinapayagan ka ng application nito na "pakinisin" ang random na jumps sa kita ng kumpanya o ang presyo ng mga namamahagi nito sa merkado. Ang pagkalkula ay medyo napapanahon, ngunit may mga naaangkop na mga calculator sa pampublikong domain.
Pandaigdigang pamilihan ng stock
Yamang halos lahat ng bansa ay may sariling stock market, sa halip ay walang saysay na subukang takpan ang malawak, samakatuwid nga, binabanggit ang mga halaga ng P / E ratio ng pagbabahagi para sa mga indibidwal na kumpanya, na kung saan ay may sampu-sampung milyong. Ito ay mas kawili-wiling suriin ang P / E dinamika para sa mga indeks ng palitan ng stock, na nagpapahintulot sa iyo na gumawa ng ilang mga pagtataya tungkol sa mga posibleng direksyon ng mga karagdagang paggalaw sa merkado.
Nasa ibaba ang isang graph ng koepisyent ng P / E para sa S&P500, na kung saan ay isang pinagsamang pagtatantya ng 500 na pinakamalaking kumpanya sa muling pag-retrospect.
Lubhang mataas na halaga ng tagapagpahiwatig ng "maramihang kita" halos palaging humantong sa isa pang krisis sa pananalapi. Sa kasalukuyan, ang "average na temperatura sa ospital" ay nasa rehiyon ng 20-21, na medyo mataas, ngunit hindi kritikal. Ipinapakita rin ng graph kung magkano ang maaaring maglagay ng mga presyo ng stock pagkatapos ng pagsabog ng "mga bula" sa merkado. Kung ngayon at sa pinakadulo simula ng paglalakbay, iyon ay, sa pagtatapos ng ika-19 na siglo, ang tagapagpahiwatig ay nasa rehiyon ng 20, kung gayon sa panahon ng Great Depression naabot ito sa 4, iyon ay, ang presyo ng mga namamahagi nang average ay katumbas lamang ng apat na taunang kita ng mga kumpanya. Sa rurok ng stock na mga bula, ang mga presyo ng stock na naitala sa average hanggang sa 45 taunang kita bawat bahagi. Kapansin-pansin na sa paglipas ng panahon, ang merkado sa kalaunan ay nagsimulang tumugon sa hindi sapat na pagtaas ng mga presyo ng stock. Sa simula ng siglo bago ang huli, ang pag-urong ay nagsimula sa isang koepisyent ng P / E ng 26, mamaya sa 34, at pinakabagong lamang sa 45.
Mga kumpanya ng Russia
Ang mga ratio ng P / E ng mga stock ng Ruso ay matatagpuan sa sumusunod na talahanayan:
| Pangalan ng kumpanya | Mga bilyong bilyong rubles |
Coefficient na halaga P / e |
| Rosneft | 4871 | 21.9 |
| LUKOIL | 4236 | 10.6 |
| Gazprom | 3639 | 5.1 |
| NOVATEK | 3280 | 20.9 |
| Gazpromneft | 1835 | 7.3 |
| Nornickel | 1815 | 14.2 |
| Severstal | 872 | 8.6 |
| Yandex | 659 | 42.9 |
| Sistema ng AFC | 78 | 19.0 |
| Aeroflot | 113 | 4.9 |
| KamAZ | 41 | 12, 2 |
| M-Video | 73 | 10.5 |
Tulad ng nakikita mula sa data sa itaas, maaari nating tapusin na ang isang makabuluhang bilang ng mga kumpanya ng Ruso ay hindi nasulayan. Ang mga koepisyentong P / E ay naiiba nang malaki depende sa industriya kung saan nagpapatakbo ang isang kumpanya, at medyo nabawasan na may kaugnayan sa kasalukuyang pandaigdigang antas ng mga halagang P / E sa rehiyon ng 20.
Ang pangunahing kumpanya ng Russia
Ngayon, ang pinakamalaking capitalization sa Russia ay ipinagmamalaki ang dalawang kumpanya. Ito ang Gazprom joint stock company at ang numero unong bangko sa ating bansa - Sberbank. Sa palitan ng stock ng Moscow, ang turnover sa pagbabahagi ng dalawang kumpanyang ito ay higit sa kalahati ng kabuuang turnover ng mga palapag ng kalakalan. Ang ratio ng P / E ng Sberbank na may kabuuang capitalization, ayon sa pinakabagong taunang data ng pag-uulat ng 4.2 trilyon na rubles, ay 5.8. Medyo nagsasalita, ang mga pamumuhunan sa pagbabahagi ng bangko na ito ay nagbabayad sa 5.8 taon. Sa pagtatapos ng 2018, pagkatapos ng isang malubhang pagbagsak sa mga presyo, ang asset na ito ay may koepisyent na paligid ng 8, na kung saan ay isang medyo mababang tagapagpahiwatig. Ang iba pang mga bangko, na naiiba sa maraming beses mula sa Sberbank, ay may mas mataas na halaga. Halimbawa, ang Vneshtorgbank - 8.2, at Rosbank - 9.2. Ang ratio ng P / E ng Gazprom, hanggang sa kamakailan lamang ang dating numero uno sa merkado ng stock ng Russia, ay kasalukuyang nasa 5.1. Ito rin ay isang medyo mababa na tagapagpahiwatig, lalo na sa paghahambing sa iba pang mga kumpanya sa industriya na ito. Ang Rosneft at NOVATEK ay may mga halaga ng koepisyent na higit sa 20, at LUKOIL higit sa 10.
